大零币ZEC在2016年10月28日创世区块正式发行，全球统一发行开盘价格为4293.37美元，这也是行业内公认的初始发行定价，该价格同时也是项目早期众筹阶段的统一结算价格，并没有进行私募、公募分层定价，所有早期参与者获得代币的成本基准均围绕这一数值划定。当时国际汇率环境下，这一发行价格折合人民币大约三万元左右，在隐私币种当中属于极高的初始定价，远超同期大多数加密货币的上线价位，也让大零币从诞生之初就自带高估值属性。大零币并没有采取主流项目的ICO募资模式，而是通过挖矿产出全部代币，总量恒定2100万枚，发行价并非私募募资价格，而是各大主流交易所上线后的首日开盘成交价，也是全网统一记录的初始市场定价。
之所以大零币能开出如此夸张的发行价格，核心原因在于其独特的零知识证明隐私技术。作为首个规模化应用zk-SNARK零知识证明机制的公链项目，大零币可以完全隐藏交易地址、转账金额等所有链上信息，既保留区块链去中心化特性，又拥有极强的交易私密性，在2016年隐私赛道几乎处于空白状态，市场资金对这类稀缺技术币种抱有极高的投机预期。上线之前，BitMEX等衍生品平台就已经提前开启大零币期货交易，大量投机资金提前进场做多，不断推高期货价格，等到现货正式上线交易所时，市场已经形成了强烈的看涨情绪，供需严重失衡，少量流通筹码直接被资金拉到了4293.37美元的高位。
发行价格确立之后，大零币在上线次日就迎来了短暂冲高，最高触及5941.79美元，这也是该币种历史上无法复刻的顶峰价位，随后市场热情快速消退，价格开启长期回落走势。早期极高的发行价本身并没有真实的市场承接力，更多是概念炒作下的非理性定价，随着可挖矿产出的代币数量不断增加，市场流通量持续扩大，投机资金逐步离场，价格开始脱离高位区间。对比后续数年的行情可以发现，大零币之后再也没有接近过发行价位，绝大多数入场者如果按照发行价格买入，都会面临极大的浮亏，这也成为很多老币圈投资者对于大零币最深的记忆。
大零币全部代币依靠工作量证明挖矿产生，没有团队预留、私募份额，不存在项目方低价抛售筹码砸盘的情况，这也是发行初期价格能够维持高位的重要因素。项目团队的收益来自区块奖励的20%分成，收益节奏缓慢释放，不会集中抛压市场，但是受制于初期筹码极度稀缺，加上全球投资者扎堆抢购，才造就了虚高的发行价格。随着全网算力不断提升，出块速度稳定，市场上可交易的ZEC越来越多，稀缺性快速下降，高估值难以维系，价格回归理性成为必然趋势。即便后续隐私需求依旧存在，板块多次迎来轮动行情，大零币的价格也始终无法重返发行阶段的水平。
对于现在参与大零币投资的用户来说，了解原始发行价格能够清晰判断币种整体的价格运行区间，明白其历史高位属于特殊时代背景下的产物，不能简单用来衡量当下的合理估值。如今大零币流通量已经超过1600万枚，市场供需关系、监管环境、赛道竞争格局都发生了翻天覆地的变化，隐私赛道涌现出大量同类项目分流资金，单纯依靠技术优势已经很难支撑起早期的天价。投资者在布局的时候，应当结合当前的流通市值、挖矿成本、监管政策而不是执着于对标多年前的发行高价。
