从2014年众筹发行至今，以太坊相较于初始众筹价格累计涨幅超过5100倍，如果以2015年上线之后的历史最低点计算，最高阶段涨幅更是突破上万倍，也是整个加密市场当中长期回报率仅次于比特币的底层公链币种，绝大多数币圈早期参与者，也是依靠以太坊完成了资产量级的跨越。很多投资者只知道以太坊长期收益极高，却并不清楚每一轮牛熊周期当中以太坊的涨幅分化，币圈一直存在比特币稳涨、以太坊弹性更强的市场规律，在每一轮牛市行情里，以太坊的上涨倍数几乎都会大幅甩开主流数字货币，也是长线配置当中性价比最高的标的之一。
以太坊在2014年公募阶段定价为0.31美元一枚，当时市场对于智能合约赛道认知极低，参与众筹的投资者数量非常稀少，2015年7月主网上线之后，市场资金认可度不足，上线三个月就跌至0.42美元的历史最低价，彼时整个区块链行业只有比特币具备流通价值，以太坊仅仅被视作一个尚未落地的技术实验项目，全年的链上转账量不足十万笔，生态内没有任何应用落地，几乎没有二级市场资金愿意布局这一币种。2016年DAO黑客事件发生之后，以太坊一度面临崩盘风险，大量投资者抛售筹码，价格长时间徘徊在一两美元区间，也成为币圈历史上为数不多的黄金布局窗口期，这段时间低位埋伏以太坊的用户，在后续行情里收获了极为夸张的收益。
真正拉开以太坊涨幅差距的节点出现在2017年，全球ICO融资全面爆发，几乎所有新项目全部依托以太坊ERC20协议发行代币，链上Gas费需求暴涨，市场资金开始大规模涌入以太坊，全年价格从年初8美元一路拉升至年末720美元，单年度涨幅突破90倍，也正式确立了以太坊区块链基础设施的地位。2018年熊市到来之后，大量空气项目归零，整个加密市场进入漫长熊市，以太坊价格从高点暴跌至80美元，跌幅超过九成，这一轮下跌也洗掉了绝大多数投机资金，留下了长期看好生态发展的持有者。2020年DeFi夏季行情开启之后，去中心化借贷、流动性挖矿、稳定币赛道集体爆发，以太坊从130美元启动，叠加后续NFT赛道全面爆发，在2021年创下接近4900美元的历史高点，从熊市低点计算涨幅超过37倍，这也是以太坊历史上弹性最强的一轮牛市行情。
不同于比特币总量恒定的设计，早期以太坊没有固定的增发规则，每年都会增发大量代币，这也是多年以来机构迟迟不敢大规模进场以太坊的核心原因，2021年EIP1559手续费销毁机制落地之后，以太坊开始出现通缩属性，2022年以太坊完成合并转型为权益证明共识，每年代币增发量直接下降九成以上，在链上活跃度较高的时间段里，以太坊会持续销毁代币，流通总量不断缩减，基本面出现了根本性变化。最近几年RWA现实资产代币化、二层网络扩容、质押理财持续普及，以太坊从单纯的投机币种慢慢转变为具备现金流、通缩属性的蓝筹资产，机构资金的布局比例逐年提升，长期价值逻辑已经和早年的空气公链彻底划清界限。在历年的行情规律中，熊市末期以太坊往往会出现深度下跌，但是每一轮牛市中后期，以太坊的上涨空间都会远超比特币，这也是币圈长线资金偏爱以太坊的核心原因。
纵观加密货币十多年的发展历程，能够长期稳定保持数千倍涨幅的底层币种寥寥无几，以太坊之所以能够走出上万倍的阶段涨幅，本质原因在于它不断迭代升级，持续拓宽自身的应用边界，从ICO时代到DeFi时代，再到NFT、二层网络、现实资产上链，每一轮行业风口全部建立在以太坊生态之上，只要区块链行业持续发展，以太坊的底层需求就不会消失。对于长线投资者而言，以太坊最大的优势并非短期暴涨，而是每一轮熊市都会出现极度低估的价格，每一轮牛市都会兑现基本面价值，拉长十年周期来看，以太坊也是币圈容错率最高、赔率最稳定的主流资产，这也是无数老币民常年重仓以太坊，穿越一轮轮牛熊的根本原因。
