以太坊ETH代币诞生源于创始人维塔利克针对比特币底层短板提出的可编程区块链构想，完整落地分为白皮书立项、公募募资、测试网迭代、主网创世区块挖矿发行四个关键阶段，初代ETH总量在创世区块一次性敲定，后续通过区块挖矿持续增发流通。2013年，深耕比特币社区、创办比特币杂志的维塔利克发现比特币脚本语言非图灵完备，仅能完成转账类简单操作，无法承载智能合约与去中心化应用开发，向比特币社区提议扩容脚本功能遭到否决后，决定独立搭建全新公链体系，同年11月末撰写完成以太坊白皮书，明确打造搭载图灵完备虚拟机、可运行智能合约的去中心化通用计算平台，ETH作为平台原生燃料代币的设计思路就此敲定，国内译者同期敲定“以太坊”中文定名，白皮书在全球加密圈层逐步扩散，吸引多名早期开发者入伙组建核心团队。
2014年项目进入落地筹备，年初维塔利克在迈阿密比特币大会正式对外官宣以太坊项目，GavinWood、JeffreyWilcke等核心技术成员全职入局，前者后续撰写黄皮书、发明Solidity合约编程语言，完善以太坊底层技术细则，团队为筹措开发资金敲定公募预售模式，也就是行业早期经典的ETHICO。2014年7月22日至9月2日开启为期42天的BTC换ETH公募，早期兑换规则为1枚BTC兑换2000枚ETH，销售周期内兑换比例线性递减至末期1BTC兑换1337枚ETH，整轮公募累计筹得约31529枚比特币，折合当时美元约1850万，公募产出6000余万枚ETH，剩余创世份额预留16.67%用于基金会运营、早期团队激励，合计72009991枚成为创世初始总供给，所有预售代币暂存，需等待主网上线统一发放至参与用户钱包地址。公募结束后项目没有立刻上线主网，团队先后迭代多轮POC概念验证测试网，2015年4月上线奥林匹克公测网，面向全球开发者开放压力测试，修复底层漏洞、调试Gas手续费机制与虚拟机运行逻辑，持续打磨链上转账、合约部署等基础功能，扫清主网落地前的技术隐患。
2015年7月30日以太坊主网正式启动，创始区块被矿工打包挖出，初代7200余万枚ETH同步完成链上确权，此前参与公募的投资者陆续从创世区块对应地址提取持仓ETH，市面上首批可流通以太坊就此出现。不同于比特币固定总量2100万枚的通缩设定，以太坊初期采用PoW工作量证明挖矿增发模式，主网上线初期单个区块挖矿奖励5枚ETH，区块打包成功后矿工即时获得区块奖励，依靠持续区块产出源源不断新增ETH流入二级市场，早期矿工成为除公募参与者外第二大ETH原始持仓群体，代币从创世地址、挖矿地址逐步流向场外交易平台与加密散户手中，慢慢形成标准化交易流通市场。
后续以太坊经历多次重大升级改变ETH产出逻辑，2016年DAO被盗分叉分出ETC经典链，原链保留ETH命名，2022年9月以太坊完成合并升级，底层共识从PoW全面切换为PoS权益质押模式，彻底取消区块挖矿增发，新ETH仅依靠质押奖励产出，增发速率大幅回落。从诞生逻辑来看，ETH从一开始就不是单纯的数字货币，定位是以太坊网络的Gas手续费载体，用户转账、部署合约、调用DApp都需要消耗ETH支付燃料费，这种刚需属性支撑ETH从创世初期零点三美元左右的公募单价，逐步成长为市值稳居全球前列的主流加密币种，也让以太坊成为区块链2.0时代标志性项目，带动全行业智能合约赛道落地爆发。
