0i全称OpenInterest，中文常称作未平仓合约量、持仓量，是各大加密货币交易所衍生品板块的核心基础指标，广泛应用于永续合约、交割期货与期权行情分析。不同于成交量这类流量数据，0i属于存量快照指标，代表某一时刻市场内所有尚未平仓、清算、交割的衍生品合约名义总量。币圈交易所普遍采用单边口径统计0i，一份合约对应一组多头与空头持仓，不会重复叠加计算多空两侧数值，这也是新手最容易产生认知偏差的知识点。只要交易者没有完成平仓、未触发强制清算，对应的合约头寸就会持续计入0i，直观反映当下市场有多少杠杆资金持续参与行情博弈。
首先需要理清指标变动背后的底层技术机制，四种成交场景直接决定0i增减。当新多头与新空头同时开仓，也就是市场俗称的“双开”，市场新增有效合约，0i数值上行；原有多头和原有空头同步平仓离场，即“双平”，合约头寸注销，0i同步回落。如果交易只是头寸换手，例如新开多头承接老多头平仓订单、新开空头接手平仓空头仓位，仅发生持仓持有人变更，市场总合约数量不变，此时成交量持续放大，但0i维持不动。加密永续合约不存在到期交割机制，不存在自然归零的情况，这让永续交易对的0i波动逻辑，和传统到期期货形成明显区分。
单独的0i绝对值参考价值有限，将0i变化趋势和标的价格走势结合，才能提炼具备实操价值的市场信号。价格上涨同步0i持续走高，代表新增杠杆资金主动入场做多，趋势具备资金支撑，延续概率更高；价格上涨但0i不断下降，行情上涨动力多来源于空头被动平仓，缺少新增多头资金，短期行情容易迎来动能衰竭。反之价格下行叠加0i抬升，代表大量新空单持续进场，下跌趋势具备持续性；价格下跌同时0i回落，则多为多头主动止损或爆仓离场，空头新增意愿不强，存在阶段性止跌可能性。这套组合分析框架，也是量化交易者常用的行情过滤逻辑。
不少交易者会混淆成交量与0i，二者在交易所行情面板经常并列展示，但解读维度完全不同。成交量统计一段时间内所有成交记录，无论开仓、平仓都会计入，侧重衡量短期市场换手热度；0i只统计当前存续合约总量，重点观察杠杆资金的持续参与意愿。市场经常出现高成交量、0i横盘的行情，本质是存量资金快速来回换手，没有外部增量资金进场；而稳步抬升的0i搭配温和成交量，往往代表资金正在缓慢布局中长期头寸。专业行情工具还会聚合多家交易所0i数据，单一平台0i容易受到大额资金定向调仓影响，多交易所汇总数据能够降低单一交易所资金异动带来的信号失真。
0i同样存在明显分析局限，不能作为独立交易依据。指标仅能体现合约头寸规模，无法直接区分多空力量强弱，极端0i数值只能说明市场杠杆拥挤，无法预判挤压行情到来的时间。同时交易所撮合机制、大额批量挂单、阶段性集中清算，都会短暂造成0i脉冲式波动。成熟交易者通常将0i和资金费率、多空持仓比、爆仓数据搭配使用，相互验证市场情绪。客观看待0i的定位，把它当作观察衍生品资金结构的辅助工具，而非行情预测标准答案，才能在交易所衍生品交易中合理发挥这项指标的参考作用。
